最近幾天，山東國際信托公告轉(zhuǎn)讓股權(quán)上市，披露了一個(gè)頭部公開發(fā)行的股權(quán)價(jià)值。
此外，公告顯示，富國基金16.675%股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為40.39億元以此價(jià)格計(jì)算，富國基金整體估值將高達(dá)242.21億元，相對于66.74億元的凈資產(chǎn)，溢價(jià)率高達(dá)262%
由于管理費(fèi)收入相對穩(wěn)定，基金公司公募股權(quán)一直是市場熱點(diǎn)特別是近幾年，伴隨著市場的結(jié)構(gòu)化和居民儲(chǔ)蓄搬家的大趨勢，基金公募行業(yè)發(fā)展迅速，基金公司尤其是其負(fù)責(zé)人的公募股權(quán)價(jià)值不斷攀升
山東國際信托初晴轉(zhuǎn)讓郭芙基金股權(quán)
日前，山東金融資產(chǎn)交易中心貼出轉(zhuǎn)讓郭芙基金16.675%股權(quán)的公告轉(zhuǎn)讓方為山東國際信托，是郭芙基金的股東之一16.675%股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格40.39億元，5月20日掛牌結(jié)束同時(shí)，老股東不放棄優(yōu)先購買權(quán)
這是山東國際信托持有的富國基金全部股份如果成功轉(zhuǎn)讓，山東國際信托將退出富國基金股東名單
公開資料顯示，富國基金成立于1999年4月13日，是基金行業(yè)十大基金公司之一截至目前，富國基金股東為海通證券，申萬宏源證券，加拿大蒙特利爾銀行，山東國際信托，持股比例分別為27.775%，27.775%，27.775%，16.675%如果山東國際信托持有的16.675%股權(quán)被老股東拿走，也將打破富國基金其余三大股東持股比例相同的局面
值得注意的是，富國基金股權(quán)的同時(shí)，還有山東信托瑞源76號(hào)集合資金信托計(jì)劃項(xiàng)下的全部債權(quán)，該集合資金信托計(jì)劃被歸類為不良金融資產(chǎn)，債權(quán)總額為25.86億元，掛牌價(jià)為25.32億元，略低于債權(quán)總額。
對此，山東國際信托在公告中表示，受讓方需要同時(shí)收購郭芙基金的股權(quán)和債權(quán)意向收購人應(yīng)當(dāng)在上市公告期內(nèi)按照有關(guān)規(guī)定提交收購申請掛牌公告期結(jié)束后，提出最高有效報(bào)價(jià)的合格購買者為受讓方意向受讓方應(yīng)符合包括但不限于《證券投資基金法》，《基金管理公司公開發(fā)行重大變更的審批》等法律法規(guī)以及中國證監(jiān)會(huì)及其他相關(guān)政府主管部門對基金管理公司公開發(fā)行持股比例超過5%的股東資格的相關(guān)規(guī)定
對于轉(zhuǎn)讓原因，山東國際信托表示，潛在出售有助于改善公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步優(yōu)化公司財(cái)務(wù)指標(biāo)。
富國的股權(quán)溢價(jià)率高達(dá)2.6倍。
山東國際信托掛牌轉(zhuǎn)讓郭芙基金股權(quán)時(shí)，頭部公募股權(quán)價(jià)值也暴露無遺。
公告顯示，以2021年11月30日為基準(zhǔn)日，富國基金凈資產(chǎn)賬面價(jià)值約為66.74億元，評估值高達(dá)242.21億元，股權(quán)溢價(jià)率高達(dá)2.6倍與賬面價(jià)值相比，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格有大幅溢價(jià)
其實(shí)，這很正常一方面，公募基金牌照本身具有稀缺性溢價(jià)，此外，公募基金行業(yè)最近幾年來發(fā)展迅速，其中頭部公募的賺錢效應(yīng)更為突出他們穩(wěn)定的管理費(fèi)收入對股東來說無異于搖錢樹對于如此高的股權(quán)溢價(jià)，有基金公司表示
海通證券2021年年報(bào)顯示，截至報(bào)告期末，持有27.775%股權(quán)的郭芙基金總資產(chǎn)為126.46億元，凈資產(chǎn)為70.49億元，2021年，富國基金實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入83.06億元，凈利潤25.64億元，同比分別增長56.21%和55.25%其中，凈利潤創(chuàng)下公司成立以來的歷史新高，在已公布凈利潤的公募基金公司中排名第五
此外，基金業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2022年一季度末，富國基金非貨基金月均管理規(guī)模為6168.51億元，在一季度市場遇冷的情況下依然逆勢而上，較2021年末增長701.19億元，在所有公募基金公司中排名第四。
頭部公募估值大幅上升。
不僅富國基金，最近幾年來得益于居民財(cái)富轉(zhuǎn)移的大趨勢和過去幾年的結(jié)構(gòu)性行情，基金行業(yè)公募發(fā)展波瀾壯闊，基金公司尤其是頭部公募的股權(quán)估值也在不斷攀升。
例如，今年1月5日，萬鑫控股股東IGMFinancialInc宣布，將于2022年上半年以11.5億加元的現(xiàn)金價(jià)格收購加拿大PowerCorporationofCanada持有的華夏基金13.9%的股權(quán)以此收購價(jià)格計(jì)算，華夏基金的估值將高達(dá)近415億元
5年前的2017年1月，加拿大鮑爾集團(tuán)旗下IGM對華夏基金的估值為240億元人民幣從240億元到414.94億元，這意味著華夏基金的估值在5年內(nèi)增長了72.89%
與估值大幅上漲相對應(yīng)的，是華夏基金輝煌的經(jīng)營業(yè)績中信證券年報(bào)顯示，截至2021年末，華夏基金總資產(chǎn)162.95億元，總負(fù)債50.07億元，2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入80.15億元，凈利潤23.12億元，同比增長45%2019年—2021年三年，華夏基金近三年平均凈利潤增長率超過27%
例如，2021年10月8日，國泰君安發(fā)布公告稱，擬以不超過18.12億元收購華安基金15%股權(quán)如果以此價(jià)格計(jì)算，國泰君安對華安基金的估值約為120.8億元
8年前的2014年2月26日，上海電氣掛牌轉(zhuǎn)讓其持有的華安基金20%股權(quán)，掛牌價(jià)格約6億元幾經(jīng)波折，國泰君安兩次加價(jià)至約6.5億元，于2017年10月成功拍賣按此計(jì)算，華安基金當(dāng)時(shí)的估值為32.5億元，四年后為120.8億元，四年間增長271.7%
國泰君安年報(bào)顯示，截至2021年末，華安基金總資產(chǎn)62.46億元，凈資產(chǎn)41.48億元，2021年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.31億元，同比增長35.94%，實(shí)現(xiàn)凈利潤10.06億元，同比增長41.46%2019年至2021年三年間，華安基金近三年平均凈利潤增長率超過35%
上述頭部公募的營收和凈利潤無疑會(huì)為股東貢獻(xiàn)可觀的業(yè)績，估值攀升也就順理成章了據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，在已經(jīng)披露2021年經(jīng)營業(yè)績的85家公募基金公司中，有20家基金公司營業(yè)收入超過30億元，22家基金公司凈利潤超過10億元，頭部基金公司凈利潤增速超過30%
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