新冠肺炎疫情引發全球通脹，極端天氣影響糧食產量，糧食價格不知不覺處于上行周期通道。
可是，地緣政治沖突導致的全球碎片化加劇了糧食供應的不平衡，導致糧食流通出現問題預計短期和中期食品價格將繼續上漲
最近，印度宣布立即禁止小麥出口。
由于印度受到新冠肺炎，嚴重熱浪和全球通貨膨脹的影響，印度政府希望通過減少甚至切斷出口小麥來平衡國內供應，以穩定基本食品的價格。
作為世界第二大小麥生產國，突然停止出口小麥一時間，全球糧食安全問題的警報再次響起受此影響，周一開盤后國內a股農業板塊逆市大漲，豐樂種業，登海種業和農發種業漲停鉀國際在化肥板塊上漲
自2020年初以來，新冠肺炎疫情導致全球通貨膨脹，極端天氣影響了糧食生產食品價格在不知不覺中一直處于上升周期可是，最近地緣政治沖突導致的全球碎片化加劇了糧食供應的不平衡作為世界上主要的農產品生產國和出口國，烏克蘭因貿易受阻而引發沖突，導致食品流通出現問題預計短期和中期食品價格將繼續上漲
從市場來看，a股整體處于震蕩整理，磨底階段前期受通脹預期影響，農業板塊出現一波短線行情，隨后大盤出現較大幅度回調在當前全球糧食供應失衡加劇的時刻，可能會給農業板塊帶來新的資產配置邏輯
01
受益于鉀肥
事實上，在2020年疫情爆發之初，就有跡象表明全球糧食供應安全出現了問題根據聯合國糧農組織發布的統計數據，截至2022年4月，全球糧食價格指數比2020年初上漲了60%以上，突破了2007—2008年經濟危機時的指數高點
 伴隨著全球糧食和糧食價格指數的上漲，上游糧食產業鏈的景氣度無疑得到了提振簡單的邏輯:糧食需求伴隨著人口增長而增加，供給靠自產和進口來滿足而當前進口受阻，必須增加自產來填補缺口，這將增加糧食播種面積，進而傳導到化肥消費的需求端，價格上漲
化肥行業分為四個子行業:氮肥，磷肥，鉀肥和復合肥氮肥是世界上最大的肥料品種磷肥，由于2020年下半年開始上游磷礦，合成氨，硫酸等原料價格上漲，磷肥價格也持續上漲，俄烏沖突催化了磷肥價格上漲，地緣政治沖突對鉀肥影響最大，供需缺口進一步擴大，主要是因為俄羅斯和白俄羅斯是全球鉀肥出口國，兩國合計占全球鉀肥出口的40%如果沖突因素短期緩解阻力較大，鉀肥供應繼續偏緊的可能性較大
02
亞洲鉀國際2021年取得優異成績。
亞洲鉀肥國際作為中國領先的鉀肥公司，在2021年和2022年的Q1取得了優異的成績Q1 2022年，公司鉀肥收入5.23億，同比增長316.56%，凈利潤2.8億，同比增長1498.70%毛利率高達72.22%，凈利潤率達到53%，與茅臺不相上下
公司股價也從2020年7月的6元/股起步，最高漲到43元/股到5月18日收盤，股價漲幅約590%
根據公司主營業務構成，2021年鉀肥收入8.33億，占營收的100%，毛利率65.24%也就是說，公司的鉀肥業務非常純粹，主要是生產和銷售氯化鉀從毛利率來看，2020年的毛利率僅為46.36%，而2021年的毛利率高達65.24%推測主要原因是全球鉀肥供應缺口不斷擴大，導致價格大幅上漲，進而提振公司毛利率具有相當的周期性，肯定不會持續太久，但中短期會與上游原料價格和鉀肥供應密切相關
中國高度依賴鉀肥進口由于鉀鹽在全球分布不均衡，主要集中在北半球的俄羅斯，白俄羅斯，加拿大等國中國的儲備僅占全球的6.03%鉀鹽原料是我國嚴重短缺的九大礦產資源之一
中國每年超過50%的鉀肥需要從全球寡頭供應商進口，以解決國內對鉀肥的巨大需求鉀肥的定價權基本掌握在寡頭供應商手中，最近幾年來寡頭供應商的控制能力不斷增強
從以上國際氯化鉀和國內重要港口氯化鉀進口價格不難發現2021年初以來，伴隨著地緣政治沖突頻發，全球鉀肥供應短缺加劇，同時全球通脹壓力持續加強，鉀肥價格大幅上漲西北歐，以色列，東南亞鉀肥到岸價從230美元/噸躍升至950美元/噸，漲幅近310%巴西鉀肥價格近期突破2008年以來的歷史高點，漲至1200美元/噸
由于國內早期對稀缺資源的策略，國內鉀肥進口價格從2000元/噸上漲至5000元/噸，漲幅達150%，漲幅有限而且鉀亞國際是國家支持的海外找鉀企業的先行者在國內政策支持下，擁有豐富的海外鉀礦資源目前，公司在老撾甘蒙省擁有35平方公里的鉀礦開采權，鉀礦總儲量10.02億噸，折合成純氯化鉀1.52億噸，適合大規模開發鉀礦項目，同時，公司目前正在推進對甘蒙省179.8平方公里鉀鹽礦的收購重組如果成功，它將擁有總計8.29億噸的純氯化鉀資源，成為亞洲最大的單一鉀鹽資源企業
就亞鉀國際的主要銷售區域而言，公司三分之二的市場在東南亞，三分之一在中國相比于東南亞和國內的鉀肥價格，海外開采和周邊銷售既能降低成本，又能實現收益最大化，這也是公司2021年營收，利潤增速和盈利能力大幅領先于a股其他鉀肥公司的重要原因
亞國際鉀業務按地區分類。
2021年a股鉀肥板塊業績增速對比
目前從鉀肥板塊和公司二級市場的表現來看，鉀亞國際的股價基本達到了2021年前期的市場預期目前，該公司的股價已經跟隨板塊和大盤進入盤整后期關鍵在于公司鉀肥產能的釋放和鉀肥價格走勢帶來的新一輪量價齊升
首先，目前公司業績主要取決于老撾100萬噸/年鉀肥項目建成帶來的產能釋放，其次是公司2020年3—5年產能規劃，包括重組進度目前市場普遍預期公司1—3年業績至少翻三倍
其次，鉀肥價格目前鉀肥價格有突破2008年價格的趨勢但此輪價格上漲的因素更加復雜，持續時間預計會更長短期內，鉀肥價格將繼續上漲
不過，風險也不小鉀崇高國際有產能發展緩慢的先例雖然規劃產能高，資源強，但開發效率才是市場關注的重點畢竟，農業領域的鉀肥仍是一個周期性行業，目前正處于上升繁榮期，但不會一直如此
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