市場評論
5月份，CS商業(yè)和零售業(yè)上漲5.88%，漲幅比去年同期低0.92個百分點市場表現(xiàn)持續(xù)弱于去年同期，但跑贏大盤4個百分點分行業(yè)來看，大部分細(xì)分行業(yè)上漲，貿(mào)易，家用電器3C，專業(yè)市場經(jīng)營漲幅居前三位，分別為13.82%，12.52%，8.8%行業(yè)內(nèi)個股多呈上漲趨勢行業(yè)整體PE估值水平呈現(xiàn)下調(diào)，主要受專業(yè)市場板塊平均PE水平回調(diào)影響當(dāng)月主要子行業(yè)PE水平大多上漲
行業(yè)月度數(shù)據(jù)跟蹤
CPI同比漲幅有所擴(kuò)大，環(huán)比漲幅擴(kuò)大4月份，CPI同比上漲2.1%，漲幅比上月擴(kuò)大0.6個百分點受到國內(nèi)疫情和國際大宗商品價格上漲的影響其中，食品價格由上月的下降1.5%上漲1.9%，非食品價格上漲2.2%，漲幅與上月相同從結(jié)構(gòu)上看，同比漲幅主要受多重因素影響，如食品價格由降轉(zhuǎn)升，非食品能源價格繼續(xù)上漲且漲幅擴(kuò)大4月份，CPI環(huán)比持平上漲0.4%
疫情對消費市場短期影響明顯，糧油食品等基本消費品增長較快4月份，消費市場增速低于預(yù)期由于當(dāng)?shù)匾咔轭l發(fā)，居民消費活動受到抑制，自選消費和餐飲業(yè)受疫情影響明顯4月份，全月社會成交2.95萬億元，同比增長—11.1%，環(huán)比增長—0.69%網(wǎng)上零售額整體保持增長，但受高基數(shù)和疫情雙重影響，4月份網(wǎng)上增速出現(xiàn)回落，但網(wǎng)上消費占比繼續(xù)提高4月份實物商品網(wǎng)上零售額0.76萬億元/—5.19%多地疫情影響快遞物流正常運行，當(dāng)月網(wǎng)上銷售額增速轉(zhuǎn)正，1—4月，實體商品網(wǎng)上零售額占社會零售額的23.8%，比Q1高0.6個百分點分類別看，基本生活類商品銷售明顯好于整體，可選消費品銷售增速下降，降幅擴(kuò)大市場規(guī)模占社零比重較大的旅游商品零售額明顯放緩，對消費市場影響較大
實體店消費品零售額同比負(fù)增長，線下社區(qū)便利店增長良好據(jù)測算，4月份，實體店消費品零售額同比下降13%，降幅比上月擴(kuò)大7.4pct，為2020年5月以來的最大降幅受當(dāng)?shù)囟唐谝咔閿_動影響，實體店消費活動受阻，以百貨商店為主的數(shù)百家重點大型零售企業(yè)零售額下降但部分地區(qū)居民日常活動半徑有所下降，自助消費和社區(qū)便利店繼續(xù)發(fā)揮便利和鄰近優(yōu)勢，增速好于其他實體店
行業(yè)新聞
JD。COM第一季度凈收入同比增長18%，凈虧損30億，
阿里2022財年營收增長19%，年活躍消費者突破10億，
Costco第三季度營收為525.96億美元，同比增長16%。
投資策略:
受當(dāng)?shù)匾咔轭l發(fā)影響，居民購物餐飲活動減少，自選消費和餐飲銷售受疫情影響明顯4月份，市場銷量明顯下降伴隨著北方封鎖的逐步解除，疫情防控效果逐漸顯現(xiàn)在退稅，減稅降費，促消費等一系列政策措施加快分解的有利條件下，商品和服務(wù)消費需求將不斷釋放在復(fù)產(chǎn)形勢下，傳統(tǒng)觸點消費和網(wǎng)絡(luò)消費有望企穩(wěn)回升，6月電商購物節(jié)有望迎來二季度被壓抑的消費需求的集中釋放在疫情的持續(xù)影響下，建議關(guān)注可選消費的復(fù)蘇進(jìn)程，主要推薦景氣度和成長性兼?zhèn)涞拿缞y板塊，以及低估值的黃金珠寶板塊，選擇疫情沖擊下基本面扎實的低估值龍頭，主要關(guān)注以下主線:1)國產(chǎn)品牌貼近消費需求，加速下沉和滲透，龍頭企業(yè)通過新媒體營銷不斷提升市場份額:珀萊雅，貝塔妮，上海家化，2)珠寶消費趨于日常化，低線城市需求上升，渠道加密，市場集中度提高:周大生，3)線下渠道價值被重塑，實體增加了實時零售目前估值接近底部:永輝超市和家家悅
風(fēng)險:當(dāng)?shù)匾唿c眾多且頻繁，短期影響超出市場預(yù)期，疫情影響居民消費意愿和能力，新業(yè)務(wù)形式的分流和市場競爭的加劇，政策落地效果不及預(yù)期。
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