日前，液壓龍頭恒力液壓定增結(jié)果公布公告顯示，本次定增募資發(fā)行價格為56.40元/股，發(fā)行股份總數(shù)為3546萬股，募集資金總額近20億元
根據(jù)消息顯示，恒力液壓的定增備受各大機構(gòu)資金追捧，共吸引了22家機構(gòu)募集有高盛，阿布扎比投資局等多家國外知名機構(gòu)，最終發(fā)行目標(biāo)確定為8其中，高一高級基金經(jīng)理柳峰管理的產(chǎn)品現(xiàn)身，認(rèn)購4.3億元，還有新加坡政府投資，國泰君安資產(chǎn)管理等眾多知名外資和公募
有意思的是，在此之前，高義林山1號王源基金已經(jīng)連續(xù)多個季度是恒力液壓前十大流通股股東中的常客恒力液壓為什么受到資本市場的高度關(guān)注它的可持續(xù)價值是什么此次增持能否幫助恒力液壓股價重回高位
01
國產(chǎn)液壓件稀缺龍頭
工程機械是國家工業(yè)水平的一個非常重要的方面，而一個非常核心的部件——液壓模塊將會在工程機械中得到廣泛的應(yīng)用。
得鑄造者得液壓，得液壓者得天下這句話足以證明液壓件的重要性而液壓件行業(yè)對材料，加工工藝，精度的要求極高，且具有投資規(guī)模大，R&D周期長的特點，使得這個行業(yè)短期內(nèi)很難有進(jìn)入者
恒力液壓抓住了2006—2011年和2016年至今工程機械行業(yè)兩輪快速發(fā)展的紅利，憑借快速的市場反應(yīng)能力實現(xiàn)了快速發(fā)展憑借技術(shù)，產(chǎn)能，客戶的綜合優(yōu)勢，成為國內(nèi)液壓元件稀缺龍頭2020年，公司已占據(jù)國內(nèi)挖掘機油缸54%的銷售份額
與國外領(lǐng)先的液壓件制造商相比，恒力液壓還有很大的提升空間根據(jù)國際流體動力學(xué)統(tǒng)計委員會的數(shù)據(jù)，2012年至2020年，全球四大液壓件企業(yè)博世力士樂，派克漢尼汾，伊頓和川崎重工的全球市場份額從46.4%下降到34.8%，而同期公司的全球市場份額從0.5%快速上升到3.0%
另一方面，恒力作為國內(nèi)為數(shù)不多的龍頭企業(yè)，通過引進(jìn)海外先進(jìn)技術(shù)和自主創(chuàng)新，逐步打破高端泵閥產(chǎn)品依賴進(jìn)口的局面，同時拓展非標(biāo)油缸下游領(lǐng)域2019年，恒力解決了泵，閥類核心鑄件的良品率問題，產(chǎn)品性能逐漸得到下游主機廠的驗證
目前，公司已與卡特彼勒，小林制藥，三一，鐵建重工，小松，日立造船等優(yōu)質(zhì)客戶建立合作關(guān)系，并形成了強大的品牌效應(yīng)，對潛在競爭對手構(gòu)成了強大的進(jìn)入壁壘，充分保障了公司未來在液壓行業(yè)的穩(wěn)定增長潛力和盈利持續(xù)性
02
被困建筑機械循環(huán)
但作為國產(chǎn)液壓元件的稀缺龍頭，也不是沒有煩惱工程機械是一個強周期行業(yè)目前，恒力液壓面臨著成本和需求雙雙壓縮的局面，工程機械周期的影響還在繼續(xù)
縱觀恒力成立以來的發(fā)展歷程，這一觀點不斷得到印證2009—2011年，處于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)前端的挖掘機行業(yè)，在4萬億投資內(nèi)需的影響下，迎來了發(fā)展的春天恒力在挖掘機油缸上的份額也從2008年的13%快速增長到2011年的26%
但從2011年下半年開始，政策刺激結(jié)束，挖掘機銷量暴跌，進(jìn)入5年低迷期2012年至2015年，恒力經(jīng)營業(yè)績疲軟，凈利潤甚至低于上市前
目前工程機械經(jīng)歷了幾年的火熱，產(chǎn)能已經(jīng)過剩同時受國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控，基建調(diào)整，原材料價格上漲等因素影響，有下滑跡象
今年在疫情等因素影響下，工程機械行業(yè)下行周期壓力加劇中國工程機械工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年1—10月，市場形勢已降至2019年左右的水平，降幅達(dá)29.2%而且國內(nèi)市場持續(xù)低位運行，建設(shè)和銷售活動不及預(yù)期
今年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入59.2億元，同比下降17.6%，歸母凈利潤17.5億元，同比下降11.9%。
另一方面是海外擴張帶來的成本和技術(shù)壓力一直以來，全球液壓行業(yè)的主要市場份額都被幾大國際巨頭所控制2020年，全球液壓件市場規(guī)模將達(dá)到2580億元，其中博世力士樂，派克漢尼汾，伊頓和川崎重工將位列前四，合計市場份額為34.8%
世界四大跨國液壓公司大多有半個世紀(jì)以上的歷史，已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)集團化時期。
最近幾年來，恒力液壓，愛迪精密等國內(nèi)領(lǐng)先的液壓元件迅速崛起例如，恒力液壓的全球市場份額從2012年的0.5%增長到2020年的3.0%但恒力液壓的國際市場開拓才剛剛開始，產(chǎn)品穩(wěn)定性還有差距
對于初來乍到的恒力液壓公司來說，不僅僅是出海的風(fēng)險，更是已經(jīng)實現(xiàn)國產(chǎn)化的國際巨頭。
03
或者增加公司實力。
據(jù)此前公司介紹，恒力液壓本次非公開發(fā)行募集資金主要用于恒力墨西哥項目，直線驅(qū)動項目，恒力國際R&D中心項目，通用液壓泵技術(shù)改造項目，超重型油缸項目。
在疫情影響下，國外很多制造業(yè)產(chǎn)能跟不上此時國內(nèi)各大工程機械企業(yè)都在積極拓展海外市場，這也是國內(nèi)企業(yè)弱化行業(yè)周期的重要手段
該項目的投產(chǎn)將有助于公司進(jìn)一步開拓海外市場，增強產(chǎn)品的市場競爭力，豐富產(chǎn)品體系，提升產(chǎn)品檔次，進(jìn)一步鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位。
此外，全球液壓動力機械及零部件制造業(yè)最近幾年來發(fā)展良好根據(jù)市場數(shù)據(jù)預(yù)測披露的數(shù)據(jù)，2021年，全球液壓動力機械及零部件制造市場規(guī)模約為627億美元，年復(fù)合增長率為4%
圖一。2019—2021年全球液壓動力機械及零部件制造市場規(guī)模
 可以預(yù)見，該項目一旦建成，將對公司進(jìn)一步開拓美洲市場，提升全球市場份額，完善海外供應(yīng)體系具有重要的戰(zhàn)略意義。
光大證券在研報中指出，恒力液壓通過非標(biāo)和泵閥產(chǎn)品拓寬成長邊界，有效降低工程機械單一行業(yè)波動影響，海外市場空間廣闊伴隨著最近原材料成本的下降，公司的盈利能力有望改善
總的來說，恒力液壓在國內(nèi)液壓元件的稀缺性上是當(dāng)之無愧的領(lǐng)頭羊，但距離成為全球單項冠軍還有很大距離。
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