事件 2021 年公司實現營業收入11.86 億元，同比減少27.44%，實現歸屬母公司凈利潤0.40 億元，同比減少81.43%，實現歸屬母公司扣非凈利潤0.33 億元，同比減少83.42%，經營現金流量凈額為0.51億元，較上年同期減少87.24% 2022Q1 公司實現營業收入3.22 億元，同比減少3.34%，實現歸屬母公司凈利潤0.02 億元，同比減少95.14%，實現歸屬母公司扣非凈利潤0.01 億元，同比減少96.31%，經營現金流量凈額為—0.26億元，較上年同期增長44.22% 2021 年營收受口罩業務與嬰兒護理用品代工業務波動的影響較大，長期看好自有品牌成人失禁用品業務的發展公司是國內領先的一次性衛生用品制造商，采用ODM+自主品牌雙輪驅動的經營方式，短期內ODM 的主導地位不會發生變化從產品業務的角度來看，ODM 業務產品以生產嬰兒護理用品和寵物衛生用品為主，自主品牌業務以成人系列產品為主2021 年營收主要受到嬰兒護理用品相關收入下降的影響，同時，伴隨著疫情逐漸好轉，口罩的銷量不斷下降，也對公司的營收造成了一定的影響剔除防疫物資收入影響，公司2021 年營收較上年同期下降 19.01% ，自主品牌業務剔除防疫物資收入的影響實際實現同比增長6.15%，ODM 業務的降幅也有所收窄 從季度的角度來看，2021 年度除一季度較去年同期有所上升外，均同比下降，扣除疫情因素的影響，202Q4 因為冬季為旺季及年底的消費節大促活動，同比降幅環比前兩個季度有所收窄，但傳統的旺季優勢并不明顯，結合公司披露的2020 年銷售數據可知，口罩業務對于公司的影響主要集中在Q2，2020Q4 時影響程度與Q1 基本持平，降至千萬元以內2022Q1公司實現營業收入3.22 億元，雖出現同比輕微下滑，但對比2021Q4，環比提升0.94%，是公司公布數據2018 年以來首次出現Q1 單季銷售表現跑贏上年年末Q4 旺季，一定程度說明公司正逐步走出寒冬 2021 年實現銷售毛利率18.64pct，同比下降9.19pct，期間費用率提升3.90pct，2022Q1 實現銷售毛利率12.07pct，同比下降13.30pct，期間費用率提升0.58pct 2021 年全年公司實現銷售毛利率18.64%，較上年同期出現大幅下滑一方面ODM 業務本具有低毛利的特征，同時公司為了對自有品牌進行推廣，也會適當降低毛利以讓利，另一方面，享有最高毛利水平的口罩業務銷售額出現大幅滑落，因此毛利率出現了結構性變化 公司2021 年度期間費用率水平同比提升3.90 個百分點期間費用中銷售費用率提升幅度最大，較上年同期占銷售收入比重增加3.64%，主要系市場推廣費用和人力資源成本增加，同時管理類費用較上年同期占銷售收入比重增加1.61%主要系2020 年的稅收及社保等優惠在2021 年取消以及2021 年公司上市費用及折舊費用增加，財務費用減少，主要系利息收入以及匯兌損益所致 2022 年一季度期間費用同比提升0.58 個百分點，公司持續拓展自有品牌市場，相關銷售費用仍持續拉升，管理費用略有增加，其余費用與同期差別不大 智選ODM 優質客戶+自主品牌雙驅動模式，持續提升品牌力公司深耕自有品牌+ODM 雙輪驅動策略，不斷提升自有品牌業務在一次性衛生用品領域， 公司多元化業務布局，以從容應對行業變革與人口結構變化在ODM 領域，公司為品牌商客戶提供全系列服務，在深度了解行業發展趨勢和客戶需求的基礎上，注重與客戶的戰略性共贏多年來，公司通過不斷優化產品解決方案，在行業內樹立了良好的口碑，維系了一批穩定的優質ODM 客戶，使得公司在行業內具有較強的客戶優勢 目前，公司已成為中國成人失禁用品領導者，及嬰兒紙尿褲供應鏈方案解決的領先品牌之一 2021 年，公司為進一步激活品牌力，持續增強品牌知名度和市場美譽度，與上海華與華營銷咨詢有限公司開啟品牌升級規劃，全力打造活力老人理念，引領享老樂活新體驗，高效提升品牌價值 依托自主創新實力和科研優勢打造豐富產品結構2021 年公司參與制定發布國家標準5 項，行業團體標準3 項公司研發團隊經驗豐富，擁有堅實的研發基礎和強大的研發能力，持續進行產品創新團隊通過自主研發等方式積累了多項核心技術，并已成功應用于產品生產目前，公司共擁有256 項專利，其中發明專利45 項，研發能力突出，被評為國家知識產權優勢企業，浙江省創新企業百強，工業和信息化部第二批專精特新小巨人企業得益于持續的研發投入，在自主品牌領域，公司現已形成品類豐富，產品結構優良且具有良好市場前景的產品梯隊并且公司不斷對產品結構進行優化調整，加大中高端產品的研發和營銷拓展力度，滿足用戶逐步升級的消費理念2021 年，公司申請并獲得浙江省優秀工業產品1 項，杭州市優質產品2 項針對不斷覺醒的輕度失禁群體消費意識，公司推出了專為亞洲女性設計的輕度失禁用品隱形吸水巾和隱形出行褲，并推出了專業男士吸水巾等，進一步擴展了產品品類，帶動自主品牌業務的發展 投資建議 公司采用ODM+自主品牌的發展模式，從事一次性衛生用品業務，主要產品包括嬰兒護理用品，成人失禁用品和寵物衛生用品和口罩，其中嬰兒衛生用品和成人失禁用品占比最高，且成人失禁用品有逐漸成為公司主導業務的趨勢從從產品的角度來看，公司為各年齡段消費人群提供安全，舒適和高品質的個人健康護理產品，自營成人失禁用品的穩步發展，將成為未來公司營收規模增長與盈利水平抬升的主要動力從渠道的角度來看，公司實施直營零售拓展，電商建設深耕的發展策略，線下優化經銷商渠道，創新性引入直營零售渠道的建設，搶先占領直營零售渠道紅利，另一方面，作為最早進入成人失禁領域電商渠道的公司之一，公司積極完善線上電商渠道的搭建，并搭建可靠福祉一站式養老采購平臺，進一步深化公司在養老護理行業內話語權與品牌影響力綜上，我們預測公司2022/2023/2024 年將分別實現營收15.42/19.00/23.20 億元，凈利潤0.77/1.28/2.32 億元，對應PS 為2.55/2.07/1.69 倍，對應EPS 為0.28/0.47/0.64 元/股，PE 為51/31/23 倍，維持推薦評級 風險提示 消費者健康衛生意識和消費習慣轉換程度不及預期的風險， 直營零售渠道不及預期，大客戶營收不及預期，原材料價格波動的風險
報告發現，長三角，粵港澳，京津冀等在引才中占據優勢的城市群，人才流出率偏低，居留意愿也更高。對于長三角，粵港澳大灣區，京津冀等較為發達城市群來說，對于外來人才具有強大的吸引力，同時本城市人才的流動性低，這些城市的產業結構較為齊全，產業集聚發展成效顯著。 鄭重聲明：此文內容為本網站轉載企業宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場無關。僅供讀者參考，并請自行核實相關內容。
|
