如果承諾沒有完成，如何逆勢翻出連續三板。
因為舍得輸！
愛旭股份憑借1元回購上市公司9億股，交出了一份讓市場點頭的答卷。
日前，愛旭股份報收于15.85元/股至此，公司已連續三個漲停，最新市值達323億元
 陳剛，義烏廣漆等11名業績承諾方同意以其在公司的股份補償其業績補償股份總額為8.98億股，由上市公司以象征性的1元價格回購并注銷
同時，公司拋出16億元定增方案，擬投資6.5GW新一代高效晶體硅太陽能電池項目，押寶N型電池新方向。
撤退股份補充承諾
之所以出現這種聲勢浩大的業績補償，源于之前的大缺口借殼上市業績對賭。
2019年，愛旭科技通過借殼上海梅辛登陸a股，上市公司主營業務變更為太陽能電池的研發，生產和銷售。
回到重組預案，當時上海梅辛通過資產置換及發行股份的方式收購愛旭科技100%股權，后者估值58.85億元其中，抵銷資產作價5.17億元，其余由上市公司以發行股份方式向愛旭科技全體股東購買發行價格388元，發行股數13.84億股
同時，包括陳剛，義烏廣漆在內的愛旭科技全體股東做出業績承諾:愛旭科技2019年至2021年凈利潤分別不低于4.75億元，6.68億元，8億元。
從實際業績來看，在業績承諾的第一年，愛旭就超額完成了任務2019年實現扣非凈利潤4.93億元，完成率103.88%
但第二年，突如其來的疫情給光伏市場帶來了較大沖擊，導致電池電芯價格短時間內大幅波動，此外，受疫情影響，員工復工返工率下降，新項目建設進度延遲，海外客戶訂單階段性減少，導致公司各項經營成本增加當年公司扣非凈利潤僅為5.49億元，完成率約為82.19%
眼看業績標桿無法跨越，愛旭股份只好選擇把壓力交給下一年去年3月，公司公告將2020年的業績承諾延長至2021年，承諾數量由不低于6.68億元減少至不低于5.38億元，減少1.3億元同時，2021年的業績將推遲至2022年，承諾增加1.3億元至不低于9.3億元
事與愿違，在硅料價格暴漲的背景下，下游硅片企業普遍受到沖擊，愛旭股份也不例外去年，經營業績進一步下滑
最終年報顯示，2021年，公司實現營業收入154.71億元，且扣非后凈利潤分別為1.26億元和2.81億元，同比由盈轉虧電池芯片價格漲幅小于原硅片，是成本壓力劇增，業績下滑的主要原因
這樣一份成績單，顯然與公司三年前重組時的豪言壯語大相徑庭。
根據審計機構出具的《重大資產重組業績承諾履行情況審計報告》，公司重大資產重組公司愛旭科技三年累計實現業績承諾凈利潤7.93億元，業績承諾完成率僅為40.82%。
可是，亡羊補牢，猶未為晚一方業績承諾方同意補償8.98億股的決定，還是在一定程度上安撫了投資者的心
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回購股份注銷后，愛旭股份總股本由20.36億股減少至11.39億股，注冊資本相應減少對于實際控制人陳剛及其一致行動人來說，影響更為顯著，持股比例驟降13.54個百分點
業績回升了，產量也增加了。
二級市場上，自4月下旬以來，愛旭股份股價漲幅近50%與大額業績補償推動市場情緒一起的，還有公司逐漸回暖的季度業績，以及逐漸有發展藍圖的N型電池前景
公司一季報顯示，今年前三個月，愛旭股份實現營業收入78.27億元，同比增長160.25%，實現凈利潤2.27億元，同比增長125.81%增長的主要原因是公司銷售規模擴大，價格上漲，轉化效率提高，產能利用率提高
漲價有助于沖刺取得好成績，而技術路線是決定公司未來能跑多快多遠的關鍵因素日前，一份16億元的增產方案，展現了愛旭股份接下來想要錨定的軌跡
根據定增預案，愛旭股份擬向控股股東，實際控制人陳剛控制的橫琴順和發行不超過1.62億股，發行價10.17元，募集資金總額不超過16.5億元，其中12億元擬用于珠海年產6.5GW新一代高效晶體硅太陽能電池建設項目，4.5億元擬用于補充流動資金。
手里的股份用來補足承諾，口袋里的錢拿出來認購定增實控人在鞏固控股地位的同時，也在一定程度上表明了對公司發展的信心
愛旭對N型電池的信心押注，是基于PERC電池轉換效率的提升已接近瓶頸的判斷雖然目前PERC電池仍是光伏行業的主流電池產品，但由于其P型硅片發展較早，相關技術成熟度很高，進一步降本增效的空間有限
因此，公司認為少子壽命更長，光致衰減更小的N型電池將逐漸成為未來高轉換效率太陽能電池的發展方向其中，HJT，拓普康，背接觸電池等技術被廣泛認為是推動產業升級的下一代新型太陽能電池技術
本次募投項目的實施是公司在新一代高效太陽能電池領域的重要布局，有利于加快新技術應用和實現量產，進一步豐富公司太陽能電池產品線，擴大業務規模，提高盈利能力，進一步加強公司在太陽能電池制造領域的競爭優勢愛旭股份解釋了此次定增擴產的意義
過高的價格是吞不下去的。
高保費意味著高業績承諾縱觀資本市場的并購，未達到業績指標而不得不退股的案例屢見不鮮
如今年4月，保利聯合以1元的總價回購了應由補償義務人補償的374.17萬股，并將其注銷。
2018年，保利聯合以發行股份方式購買盤江民爆100%股權，開源民爆94.75%股權，尹光民爆100%股權，交易價格分別為5.04億元，1.51億元，4.7億元同時，公司與業績承諾人簽訂了《業績承諾及利潤補償協議》及其補充協議
有意思的是，根據上述約定，在業績承諾期內觸發業績補償且公司支付現金分紅的，補償義務人計算的本次股份補償金額對應的累計現金分紅應返還公司。
簡單來說，不僅要把未兌現的業績承諾以股份形式補上，還要把期間獲得的相應分紅吐出來保利最終拿到了賠償義務人返還的37萬元
同樣在今年4月，徐東股份發布公告稱，公司以1元的總價回購業績承諾方上海毛惠9750萬股補償股份上海毛惠是公司2017年斥資30億元收購神龍客車時的交易對手
根據雙方當時的約定，若目標公司神龍客車在利潤承諾期內累計實際利潤未達到相應各年度累計承諾凈利潤，上海毛惠將對不足部分優先以股份補償形式進行利潤補償，再對不足部分以現金補償形式進行利潤補償。
最終，神龍客車以三年累計實際利潤與盈利預測相差4億元觸發了上述業績補償條款。
盡管因疫情不可抗力導致CBCH二號2020年業績未能實現，但業績承諾各方仍決定嚴格遵守盈利預測補償協議的相關要求，對公司進行補償藍帆的醫療對手可以被描述為他們說的就是他們做的
2018年，藍帆醫療向藍帆投資等17名股東購買CBCH二代62.61%股份，收購北新宇持有的CBCH五代100%股份履約方承諾CBCH二號2018年至2020年凈利潤分別不低于3.8億元，4.5億元和5.4億元
由于最終目標業績未能達標，根據盈利預測補償協議，藍帆投資和京新宇補償股份共計4814.83萬股，返還股利共計654.81萬元，由上市公司1元回購注銷此外，李炳勇，Thomas Kenneth Graham，王丹等業績承諾人分別以現金形式補償公司161.32萬美元，12.88萬美元和9.66萬美元
值得一提的是，上述業績補償及補償股份折算金額共計10.96億元，計入藍帆醫療當期非經常性損益項目這也導致公司2021年扣非凈利潤數據，與歸母凈利潤相差甚遠
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