摘要:
5年期LPR單獨下調15bp，隨后釋放出U產穩定的積極信號日前，5年期LPR大幅下調15bp至4.45%本次基準利率下調有兩個特點:1)5年期LPR首次單獨下調，對癥下藥穩房地產，再次釋放了穩定房地產的積極信號2)大幅下調15bp，疊加15號《關于調整差別化住房信貸政策的通知》中房貸利率下限，將加速房貸利率下行趨勢15日央行下調房貸利率下限后，廣州，深圳，天津，濟南，青島，鄭州，蘇州，昆明，重慶，沈陽等20個城市，看到了4.4%的房貸利率，房貸利率迅速向下限靠攏考慮到市場尚未企穩，仍有66bp的下行空間，后續房貸利率有望加速下行，可有效支撐居民購買力，促進市場銷售回暖
歷次降息，房地產市場和市場走勢自2008年以來，央行已分別于2008年9月，2012年6月，2014年11月和2019年8月開始了四輪降息1)2008年9月至2008年12月，一年期存款基準利率4次下調189bp，一年期貸款利率5次下調216bp，第一次降息三個月后，降幅收窄，銷售穩定第一次降息半年后，當月商品房銷售面積增速重回正第三次，第四次降息后，市場整體觸底反彈，申萬地產指數漲幅超過滬深300指數隨后伴隨著其他宏觀和房地產行業的寬松政策，房地產板塊的走勢甚至好于滬深300.2)2012年6，7月份，一年期存款利率下調56bp，一年期貸款降息后，股市延續下跌趨勢，但受益于2011年底房地產政策的寬松3月央行表態支持首套房貸需求，房地產板塊表現好于滬深300.3)2014年11月至2015年10月，6次降息，一年期存貸款基準利率分別下調125bp和140bp分別是，第一次降息后的第五個月，商品房銷售面積同比重回正，2014年底RRR降息后，股市普遍上漲得益于2014—2015年房地產調控放松周期，房地產板塊表現始終好于滬深300.4)2019年8月—2020年4月，1年期April次下調46bp，5年期April次下調20bp，經過前9個月的降息，疫情消退，商品房銷售面積同比轉正，2019年房地產調控收緊，房地產板塊走勢遜于滬深300除2020年受疫情干擾的歷次降息周期外，商品房銷售面積同比降幅在首次降息約一個季度后企穩回升，兩個季度后銷售面積同比重回正，在2008年，2012年，2014年的三輪調控中，由于房地產市場長期下行，國家也出臺了相應強有力的調控寬松政策，每一輪降息后，房地產板塊的走勢都好于滬深300但在2020年，由于政策放松力度較弱，市場復蘇較快，房地產板塊不如滬深300
本輪降息的房地產市場和市場走勢展望房地產領域歷次降息都迎來多次上漲，龍頭房企漲幅較大需求持續發力，政策力度逐漸加大，市場有望企穩反彈我們認為當前房地產行業運行最困難的時期已經過去伴隨著市場逐漸企穩，國企有望加快擴表，民企收縮速度也將放緩因此建議重點關注保利地產，金地，招商蛇口，中海地產，華潤置地等大型國企，以及濱江集團，旭輝控股等區域優勢房企考慮到再融資放開的可能性，建議重點關注南山控股和法華股份
風險因素:政策風險:政策放松進度不及預期市場風險:房地產行業銷售下滑趨勢超出預期
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