“電池廠比新能源車企賺得還多”。
當以上行業邏輯幾乎成為新能源汽車產業的思維慣性，作為Tier 1的動力電池廠商在眾多艷羨的目光中賺得盆滿缽滿。
與此同時，隨著電池級碳酸鋰成本直線下跌，車企緊鑼密鼓自研電池，周邊不少聲音表示:“電池廠不那么賺錢了”。
可事實是，每一年，電池廠們都是笑著收場。
2025年或許也不會成為例外。
狂甩主機廠，寧王Q1凈利超139億！
人人都說寧王今非昔比，可是寧王年年狂攬百億。
且寧德時代每年凈利潤翻倍增長:其歸母凈利潤從2021年的159.31億元，增長到2022年的307.29億元，再到2023年的441.21億元，最后到2024年的507.45億元。
4月14日，寧德時代發布2025年第一季度財報，數據顯示，報告期內寧德時代營收達847億元人，凈利潤突破139億元大關，單季凈利潤已接近2021全年凈利潤，同比增幅超三成，毛利率環比持續攀升。
圖源:寧德時代財報
另外，寧德時代研發投入力度不減，2025年一季度研發支出突破48億元。與此同時，該公司經營性現金流第一季度達328.7億元。
圖源:寧德時代財報
蓋世汽車了解到，自2018年A股上市以來，寧德時代已累計分紅和回購金額接近600億元，股東回報力度持續加大。近期，該公司又宣布擬回購40-80億元股份。
不得不承認的是，在動力電池領域，電池廠中間還是存在明顯的財富差距的。當寧德時代單一季度凈利潤超過百億，億緯鋰能同期內凈利潤剛剛超過10億。
財報數據顯示，2025年第一季度，億緯鋰能實現營業收入127.96億元，同比增長37.34%；歸母凈利潤11.01億元，同比增長3.32%。
圖源:億緯鋰能財報
億緯鋰能一季度財報表現雖和頭部電池廠寧德時代相差甚遠，但仍稱得上是可圈可點。證券之星也認為，億緯鋰能本次財報公布的各項數據指標表現尚佳。
但值得注意的是，與去年同期相比，億緯鋰能2025年一季度毛利率為17.16%，下降了0.39個百分點，顯示出公司在成本控制方面面臨一定的挑戰?。此外，該公司的凈利率為9.10%，同樣較上年同期有所下降。這些數據表明，盡管公司的營業收入有所增長，但盈利能力和利潤率有所下降。
相對于億緯鋰能10億元級別凈利潤，欣旺達同期內凈利潤僅超過前者的三分之一。
根據財報數據，欣旺達2025年一季度實現營業收入122.89億元，同比增長11.97%；凈利潤3.86億元，同比增長21.23%。
圖源:欣旺達
太平洋證券近期對欣旺達進行研究，其認為，從盈利能力看，欣旺達2024年綜合毛利率15.18%，同比提升0.58個百分點，其中消費類電池毛利率17.65%，受益于電芯自供率提升。2025年一季度毛利率進一步提升至16.88%，同比上升0.92個百分點。
從研發和資本開支看，欣旺達還處于擴張期:2024年該公司研發投入33.30億元，2025年一季度研發費用9.32億元，重點投向快充電池、固態電池等前沿技術；資本開支方面，近期主要用于越南、泰國基地建設及設備購置，全球化產能布局加速。
太平洋證券預計欣旺達2025-2027歸母凈利分別為21.58/28.15/37.53億元。
再看國軒高科，該公司2025年第一季度實現營業收入90.55億元，同比增長20.61%；歸母凈利潤1.01億元，同比增長45.55%。同期內的研發費用為4.84億元，同比增長11.82%。
圖源:國軒高科財報
值得注意的是，孚能科技2025年第一季度實現營業收入23.25億元，歸母凈利潤為-1.52億元，同比減虧29.82%。
多點開花，電池廠的N個增長曲線
電池廠賺錢已然是事實。
在新能源汽車產業鏈中，頭部電池企業在一定時期內占據了話語權，掌握著電池供應，對車企有較強的議價能力。例如，以前某頭部電池廠作為動力電池供應商，車企能否放量依賴于其電池供應，使得動力電池價格有一定的上漲空間，利潤也隨之增加。
但還需要提及的是，電池廠的客戶不僅僅是新能源車企。
根據2025年一季度財報，換電業務成為寧德時代新的戰略增長點。寧德時代近期與中國石化集團達成合作，雙方計劃2025年共建不少于500座換電站，長期目標擴展至10000座。
此外，寧德時代還與蔚來達成戰略合作，蔚來旗下螢火蟲品牌新車型將適時導入寧德時代的巧克力換電標準和網絡，雙方換電網絡將采用“雙網并行”模式，共同推動換電技術標準化建設。同時，寧德時代還對蔚來能源下注25億元。蔚來能源是蔚來汽車換電站和充電樁網絡的運營主體。
據悉，寧德時代2025年的換電站建設目是:“一年1000座換電站，覆蓋30座以上城市。”這意味著，寧德時代將以較蔚來汽車快一倍的速度布局換電基礎設施。
在上海車展前，寧德時代與一汽、長安、北汽、奇瑞、廣汽五大車企攜手發布了10款面向C端的巧克力換電新車，其中9款車型會在年內上市。一汽紅旗推出了首款巧克力B+級換電轎車EH7；長安汽車推出啟源A05、啟源A07和深藍SL03；還有奇瑞 iCAR V23方盒子；廣汽集團宣布埃安UT、埃安RT、埃安V霸王龍與一款A級SUV，都將會推出巧克力換電的車型。
換電業務前期投入巨大，國內如寧德時代般大手筆布局換電業務的電池廠并不多。
但值得注意的是，截至目前，國內主要電池廠在儲能領域的布局已顯現出成效。
在儲能市場，寧德時代也取得重要突破。據悉，寧德時代成為阿聯酋RTC 19GWh數據中心項目的首選電池儲能系統供應商。此外，該公司與Quinbrook合作開發的全球首款8小時電池儲能系統EnerQB將在澳大利亞部署24GWh規模項目。
根據SNE Research數據，2024年，寧德時代儲能電池出貨量全球第一，市占率為36.5%，2021-2024年連續4年儲能電池出貨量排名全球第一。
圖源:寧德時代
然而還需提及的是，2024年，寧德時代儲能板塊營收規模572.9億元。根據中關村儲能產業技術聯盟聯合三家機構公布的2024年儲能電池出貨量榜單，寧德時代和億緯鋰能分列前兩位。就營收增速而言，寧德時代儲能業務去年下滑約4%，是榜單前六位的鋰電池企業中唯一營收出現負增長的。
根據央廣網報道，作為寧德時代的主要競爭對手，億緯鋰能、海辰儲能等企業的去年儲能電池的出貨增幅均高于寧德時代。據悉，億緯鋰能儲能板塊出貨50.45GWh，同比增幅91.9%；海辰儲能儲能板塊的銷量合計為33.6GWh，增長了88.7%；中創新航去年儲能業務營收增速達到72.6%。
就億緯鋰能而言，根據全球研究機構InfoLink發布2024年全球儲能電池企業出貨量排名，億緯鋰能躍居全球第二。
據報道，去年4月，億緯鋰能宣布與海得智慧能源、林洋儲能、晶科儲能等國內多家企業達成合作，總合作規模達到19GWh。海外客戶方面，億緯鋰能在2024年6月和9月分別與Powin、AESI等海外客戶達成合作，供應規模分別達15GWh和19.5GWh。
有消息稱，2月7日，億緯鋰能子公司億緯動力與海博思創簽署戰略合作協議，約定2025-2027年供應50GWh儲能電芯。不僅如此，雙方還承諾以國內市場合作為基礎，協同開拓海外市場業務，并積極探索在產能及其他領域的深度合作。
此外，動力電池作為核心能源組件，在低空經濟與具身智能領域的應用正重塑新興產業格局。
在低空經濟領域，電動垂直起降飛行器、無人機等設備對電池技術提出嚴苛要求，不僅需要超高能量密度以提升續航，還需具備10C以上的起降功率和卓越安全性能。寧德時代、億緯鋰能等頭部企業正在加速布局。
寧德時代、億緯鋰能等頭部企業正在加速布局。其中，去年8月，寧德時代與峰飛航空簽署戰略投資與合作協議，共同開展eVTOL航空電池的研發工作。
億緯鋰能推出的eVTOL整體解決方案能量密度達到了320Wh/kg，具備10分鐘內充電80%的能力，全生命周期10C輸出能力，并能夠承受超過7000次的循環使用，同時不會出現系統層級的熱蔓延問題。今年3月億緯鋰能公告，該公司收到小鵬匯天的供應商定點開發通知書，前者將為小鵬匯天提供下一代原理樣機低壓鋰電池。
圖源:小鵬匯天
無獨有偶，中創新航為小鵬汽車全球首個電動垂直起飛行汽車 —— 匯天飛行汽車X3研發提供9系高鎳/硅體系動力電池。
根據財報，孚能科技已與美國頭部eVTOL公司、國內頭部飛行汽車客戶如上海時的科技、沃飛長空、零重力等知名企業達成深度合作。
在具身智能領域，動力電池成為人形機器人實現自主行動的關鍵。
孚能科技同樣在財報中表示，其已與多家行業頭部廠商積極展開對接，2025年有望取得重要合作進展，贏得國內重點客戶訂單。
出海進階，從突圍到深耕
在2025年談論國內動力電池產品出海全球市場并不稀奇。時至今日，經過多年努力，國內部分電池廠已然開始逐步迎來收獲的季節。
國內市場競爭加劇是廠商出海的最重要內在動力之一。
隨著新能源汽車和儲能市場的持續增長，我國雖連續多年成為全球最大鋰電池消費市場，但行業 “內卷” 嚴重，原材料價格下滑引發動力電池產業鏈 “價格戰”。在此背景下，企業尋求海外市場以緩解競爭壓力、拓展利潤空間。
此外，中國動力電池企業自身競爭力的增強是實現海外拓展的關鍵支撐。
經過多年發展，國內電池廠在技術研發上持續投入，在電池能量密度、安全性、循環壽命等關鍵指標上取得突破。例如，寧德時代的神行電池、比亞迪的磷酸鐵鋰刀片電池等產品在性能上具備國際競爭力。此外，國內完善的產業鏈體系使得企業在原材料供應、生產制造等環節具備成本優勢，能夠以更具性價比的產品參與國際競爭。
SNE數據顯示，繼2017至2024年連續8年動力電池使用量排名全球第一后，2025年1-2月寧德時代全球市占率達38%，其中歐洲市場份額高達43%，同比提升8個百分點，領先第二名13個百分點。
就2024年全年來看，SNE Research發布的2024年動力電池裝車排名顯示，當年海外市場電動汽車電池使用量為361.4GWh，同比增長13.1%。其中，寧德時代以27%的市占率在海外市場拿下第一位。當年寧德時代動力電池在海外市場的裝車量為97.4GWh，同比增幅為10.9%。
需要提及的是，這是在SNEResearch的榜單上，寧德時代首次拿下海外市場市占率的第一位。該榜單統計，在2023年，寧德時代與LG新能源的動力電池裝車量相差在毫厘之間，分別為87.8GWh、87.9GWh。不過在2024年，后者的裝車量同比增幅僅為1%，就此讓出了海外市場市占率首位的席位。
此外，比亞迪海外市場裝機量同比增速達到117%，中創新航則達到294%，兩者分別名列榜單的第六、第十位。
同樣根據SNE Research數據，2024年全球磷酸鐵鋰裝機量國軒高科位居第三，市占率6.18%，國軒高科全球動力鋰電池裝機量同比增長73.8%，市占率3.2%，排名第八。
圖源:國軒高科
交銀國際證券對國軒高科進行研究并表示看好該公司海外產能布局及盈利能力的提升，其認為，大眾新能源汽車在中國內地的業務有望在2026年為國軒高科帶來收入增量，該公司持續配合大眾的技術升級改造和新車推出計劃，目前主要配套大眾歐洲業務，交銀國際證券預計大眾在中國內地的業務有望在2026年為公司帶來收入增量。
根據交銀國際證券分析，國軒高科2024年中國內地以外地區的收入同比大幅增長71.2%，海外收入占比提升至31.1%(2023年:20.3%)。海外產能建設持續推進，越南工廠已順利投產，摩洛哥基地(20GWh)和斯洛伐克基地(20GWh)預計分別于2026年/2027年投產。
然而，在當前國際貿易局勢下，拓展海外市場同樣面臨重重挑戰。
其中，海外市場政策法規復雜嚴苛，給動力電池企業出海帶來諸多阻礙。在土地審批方面，國外流程繁瑣，土地用途變更不僅需當地政府批準，還可能涉及議會聽證，后續建設階段在環保、就業等方面也面臨當地居民諸多訴求。
據悉，國內建廠從審批到投產約需一年半，而海外這一周期則大幅延長。在產品認證與標準方面，不同國家和地區存在差異，企業需投入大量時間和資金滿足各類認證要求，增加了進入市場的難度與成本。
另外，供應鏈配套問題也是一大挑戰。電池制造所需的正極、負極、電解液等原材料，在海外部分地區難以找到成熟配套，即便有供應，成本也相對較高，導致供應鏈本地化難度大。同時，產品回收體系在海外尚不完善，而這又是可持續發展的重要環節，如何構建高效回收體系成為企業面臨的難題。
此外，部分海外市場電動化進度及實際需求不及預期，企業全球化擴產過程常因各類復雜問題拖延，待產能建立后，可能面臨本地市場需求不足的困境，運營壓力劇增。比如孚能科技海外土耳其的合資公司SIRO在早期階段曾因各種挑戰陷入困局。但根據孚能科技財報，該公司表示，在海外市場，公司旗下合資公司Siro位于土耳其的6GWh產能已基本爬坡完成，進入穩定生產階段。
面對復雜的海外市場環境，中國動力電池企業積極探索應對策略。在技術創新上持續發力，提升產品性能與質量，以滿足不同市場對電池的多樣化需求；通過與當地供應商建立合作關系，逐步推動供應鏈本地化，降低供應風險與成本；加強與當地車企的深度合作，根據其產品規劃與市場定位，提供定制化電池解決方案，提高產品適配性與市場競爭力。
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