根據郭進證券發布的研究報告，維持地理空間時尚的買入評級和盈利預測。SH)，預計21—23年DA/DZ/DM/RA收入分別增長17%/23%/15%/138%，EPS分別為1.53/1.81/2.14元，對應PE
事件:公司8月25日發布2021年半年報，實現營收13.53億元，較20年，19年同期分別增長37.2%，21.8%，歸母凈利潤3.9億元，較20年和19年分別增長30.9%和15%其中，Q2單季實現營收6.96億元，較20年，19年分別增長20.34%，31%，實現歸母凈利潤1.95億元，較20年，19年分別增長10.65%，35%，較Q1增速加快，超出此前預期
郭進證券的主要觀點如下:
各品牌逐月加速增長，RA順利培育。
1H21期DA/DM/DZ/RA收入分別為7.8/1/4.6/2億元，較20年增長36%/21%/39%/274%，較19年增長21%/8%/24%/139%Q2的增長率高于Q1男士RA培育順利，調整后產品繼續快速增長DA和DM的同店增長帶來了收入的穩步增長
全渠道穩步增長，直銷效率提升。
1H21的直銷/加盟/電商/其他收入分別為6.11/5.37/2.03/02億元，同比增長50%/35%/13%/40%，同比增長18%/21%/38%/—2%截至1H21，公司門店總數為1157家，較年初凈增3家，其中直營減少19家至352家，仍實現較快增長，反映出經營質量的提升，分布805家，較年初凈增22家
嚴格控制折扣毛利率的增長，優化運營水平。
1H21毛利率為77.35%，同比增長1.43%，主要得益于嚴格的價格管控和品牌調性凈利率下降1.38%至28.8%，主要是20年租金下調，支持政策社保減半，疫情期間出行減少導致成本基數降低，新的租賃標準導致財務費用增加，上半年幾個IP系列產品的推出導致品牌使用費增加公司1H21存貨同比增長—3.8%至3.05億元，經營現金流同比增長39%至4.24億元，優化了經營水平
短期來看，受疫情，洪水等因素影響7，8月份銷售，加上2H20基數較高，公司下半年經營承壓但考慮到同店穩步增長，業務質量提升，原品牌會員數量穩步增加，公司計劃下半年推出新品牌，預計全年業績仍將實現兩位數增長
風險警示:新品牌培育不及預期，限售解禁，庫存周轉率下降，疫情等因素影響服裝消費疲軟。
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