1.5Y LPR大幅下降，信貸可能在5月份企穩。
今天，5Y LPR下跌了15bp，因此投資者不應該對5月份的信貸數據盲目悲觀4月份，信貸增長受困于有效融資需求的明顯下降，這似乎是一個相當棘手的問題傳統上，銀行需要借款人的融資需求來滿足他們的貸款當融資需求不足時，央行的寬貨幣并不能明顯增加需求，形成穩定的信貸很多人用推繩子來形容這種現象，來形容融資需求不足時貨幣政策的無力實際上，融資需求是貸款利率的函數銀行給借款人的貸款利率越低，越能激發融資需求目前銀行的貸款基本參考LPR定價，因此5Y LPR此番大幅下降無疑有助于刺激新增信貸需求，從而穩定信貸總量
在LPR之前的變化中，1Y品種下降多一點，5Y下降一點這一次5Y LPR的大幅減少趕上了之前1Y LPR的第一步經過此次報價，5Y和1Y LPR之間的利差已降至75bp，回到年初以來相應期限的AAA評級短期票據的平均期限利差附近，從而進一步鞏固了貸款和債券市場利率相互參考的基礎
4月29日政治局會議提出兩個支持，即支持各地因地制宜完善房地產政策，支持剛性和改善性住房需求我們看到，貨幣當局充當了靶子，通過引導5Y LPR大幅下跌，迅速將黨中央的重大政策落實到位此次下調15bp的幅度非常有誠意，與之前的差別化住房信貸調整等政策有明顯的疊加效應，實際上降低了剛性和改善性住房貸款的利率，這無疑會刺激相應點的合理融資需求，同時也清晰地顯現出促進房地產市場平穩健康發展的暖意
事實上，最近還有很多貸款降息的措施比如再貸款，也是一種有針對性的降息這段時間以來，再貸款的品種不斷創新，再貸款的金額明顯增加，為信貸總量添堵4月下旬，中國人民銀行設立科技創新再貸款，啟動全覆蓋養老專項再貸款試點這兩個再融資方案的金額分別為2000億元和400億元此外，4月底，中國人民銀行增加了1000億元的再貸款額度，以支持煤炭的清潔高效利用再貸款工具可以持續投放基礎貨幣，支持信貸穩定增長和實體經濟發展，同時具有精準滴灌的優勢重點是減輕受疫情影響的制造業，服務業和小微企業的負擔，不會出現水患
我們認為，未來不同形式的降息將繼續出現，穩信貸，穩房地產等措施將密集出臺對于投資者而言，此時無需盲目悲觀，對于信貸資金的需求方，此時宜盡早爭取貸款，以充分享受當前政策的紅利，對于信貸資金的供給方來說，更是要客客氣氣，主動出擊，否則最優質的項目和貸款額度都有可能被競爭對手拿到長期來看，下半年金融機構會召開自己的工作會議希望到那時，我們都能履行黨中央4月29日提出的明確要求，提交一份滿分答卷
2.風險警告
不合理的預期導致市場快速波動。
題目:5Y LPR大幅下降，5月信貸可能企穩——2022年5月20日利率債觀察
報告發布日期:2022年5月20日
分析師:張旭
分析師:魏笑笑
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