事件:公司披露年報和季報2021年實現營業收入7.78億元，同比增長35.89%，歸母凈利潤1.19億元，同比下降1.07%，2022年一季度營業收入為0.76億元，同比下降22.88%，歸母凈利潤為—0.24億元，同比下降916.66%，對此的評論如下:2021年公司營收同比增長36%，受成本，費用，減值等因素影響，凈利潤同比持平公司全年營收/歸母凈利潤同比變動35.89%/—1.07%至778/1.19億元，其中單，四季度營收/凈利潤同比變動18.59%/—52.94%至236/2400萬元1)三大業務齊頭并進，營收規模保持高速增長業務方面，公司實現工程評估服務營業收入6.22億元，同比增長31.2%，實現居民管理服務營業收入1.33億元，同比增長44.9%，管理咨詢服務收入為0.23億元，同比增長238.2%，主要原因是公司大力推廣管理咨詢產品，客戶對內部標準體系等管理咨詢的需求快速增長2)成本，費用和減值因素導致毛利率/凈利潤率同比下降3.7pct/5.7pct至40.8%/15.3%本著審慎的原則，公司對資金鏈風險較高的客戶計提單項壞賬準備2021年，公司計提減值準備約4728萬元，其中應收賬款減值損失約4359萬元，將減少歸屬于上市公司股東的凈利潤3915萬元2021年公司成本費用增加，主要原因一方面是機票價格上漲增加了差旅成本，導致當期差旅費用同比增加50.86%至1.08億元，另一方面，公司實施股權激勵計劃增加股份支付費用及設立分支機構，管理費用同比增加59.31%至0.90億元3)經營活動產生的現金流量凈額同比下降16%2021年，公司經營活動現金流量凈額為0.62億元，同比下降16%，主要是由于業務規模擴大，員工人數增加，導致員工工資及其他費用增加2022年一季度業績同比下降，主要是公司主動減少風險客戶，疫情以及股權支付費用的影響，增加投資有助于長期發展2022Q1公司營業收入/凈利潤同比下降約23%/917%至0.76/—0.24億元業績同比下降主要是由于公司主動減少資金鏈風險較高客戶的業務合作，產值減少，以及各地疫情控制和隔離下人工成本增加公司毛利率/凈利潤率同比下降18.5pct/29.8pct至3.5%/—32.3%，銷售費用同比增長87.18%至915.1萬元，主要是公司進一步擴大營銷分支機構和團隊，加大營銷資源投入，2022Q1公司實現經營活動現金流量凈額—7400萬元，同比下降166.9%產品品類不斷創新，客戶結構不斷優化，全國布局不斷擴大公司優勢繼續凸顯1)公司在產品品類上不斷創新截至目前，已經迭代開發了產品3.0系統，推出了近40個子產品2021年，公司地下專項評價，交付前評價，設計評價，在線評價(智慧現場)，VCM事業部，水評價等非傳統評價產品實現收入9175.9萬元，同比增長48.13%，其中消防技術服務，交通工程安全服務，TIS業務等領域取得突破2)公司先后設立武漢瑞云捷子公司和北京，上海辦事處，初步形成了以珠三角為業務運營中心，長三角，華中，華北業務協同發展的全國布局3)公司已從單純依賴房地產客戶市場逐步發展為包括房地產客戶，政府客戶，自持物業客戶在內的多元化客戶結構截至2021年底，公司繼續保持與優質國企和央企穩步發展的業務合作，政府客戶全國拓展成績斐然，業務范圍已覆蓋20個省區市，與130個建設行政主管部門建立了合作關系4)到2021年底，公司建立了最全的案例庫和分行業數據庫經過長期的項目積累，公司建立了覆蓋全國500多個城市，500多家政府，房地產，自持物業客戶的銳捷數據庫，包含30多萬個標段的工程評價質量安全風險評估數據和數百個常駐，咨詢項目經驗，包括22大類，600多個工程技術管理檔案推出股權激勵計劃，顯示對未來增長的信心2021年7月，公司激勵計劃出臺擬授予股份數量為268.8萬股，占公司總股本的4%激勵對象總數為125人，包括在職董事，高級管理人員和其他關鍵人員根據公司層面制定的業績考核目標，2021年至2023年營業收入增長目標分別不低于35%，35%，35%，歸母凈利潤分別不低于35%，30%，30%本次激勵計劃充分顯示了公司對自身長期發展和業績增長的信心，同時有助于公司提升積極性，聚焦未來發展的戰略方向建議:短期業績承壓，公司第三方評估咨詢業務的開創者有望進一步打開成長空間，維持增持評級預計公司2022—2024年凈利潤分別為1.7億元，2.5億元，3.4億元，同比增長43%，46%，37%，對應的PE市盈率分別為15，10，7倍未來，公司將完善重點區域的區域布局，同時，通過信息加持和大數據賦能，不斷豐富產品庫，設定更高的股權激勵目標風險:房地產市場需求下降或公共建筑市場擴張不及預期，社會固定資產投資規模放緩風險，應收賬款壞賬風險，行業間競爭加劇風險
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