截至2021年底，科大訊飛賀勛SGI指數(shù)得分為74分，略低于2021年第三季度總的來(lái)說(shuō)，公司的分?jǐn)?shù)變化很大，高值和低值的差距有之前的20分之多
公開(kāi)資料顯示，科大訊飛成立于1999年12月，前身為安徽理工大學(xué)訊飛信息技術(shù)有限公司，總部位于合肥公司專業(yè)從事智能語(yǔ)音和語(yǔ)言技術(shù)研究，軟件和芯片產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，語(yǔ)音信息服務(wù)和電子政務(wù)系統(tǒng)集成，擁有靈犀語(yǔ)音助手，訊飛輸入法等產(chǎn)品
圖:科大訊飛賀勛SGI指數(shù)綜合得分
AI產(chǎn)業(yè)商業(yè)化一直是AI企業(yè)的難題投資高，盈利難是AI企業(yè)的通病作為中國(guó)人工智能的先行者，科大訊飛在2021年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，但盈利能力低下仍是其無(wú)法撕掉的標(biāo)簽
科大訊飛a股市場(chǎng)存在很大爭(zhēng)議一些投資者認(rèn)為，科大訊飛是一個(gè)被低估的人工智能領(lǐng)袖
另一方面，科大訊飛一度被質(zhì)疑存在巨大風(fēng)險(xiǎn)科大訊飛是樂(lè)視還是亞馬遜
運(yùn)營(yíng)規(guī)模和效率持續(xù)增長(zhǎng)，教育板塊成為第一賽道。
最近，科大訊飛發(fā)布了2021年年度報(bào)告年報(bào)顯示，2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超183億元，同比增長(zhǎng)40.61%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.79億元，同比增長(zhǎng)27.54%業(yè)務(wù)規(guī)模和效益持續(xù)增長(zhǎng)
在具體的商業(yè)產(chǎn)品層面，教育領(lǐng)域已經(jīng)成為科大訊飛的第一賽道科大訊飛業(yè)務(wù)領(lǐng)域廣泛，2021年收入貢獻(xiàn)前三的業(yè)務(wù)領(lǐng)域分別是:智慧教育，開(kāi)放平臺(tái)，消費(fèi)者業(yè)務(wù)和智慧城市
2021年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，智慧教育營(yíng)收60.07億元，占總營(yíng)收的32.82%，開(kāi)放平臺(tái)和消費(fèi)者業(yè)務(wù)收入達(dá)到46.87億元，占當(dāng)年全年收入的25.6%城市信息工程業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入28.51億元，智慧醫(yī)療營(yíng)收3.38億元，智能汽車(chē)營(yíng)收4.49億元，運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)收入13.93億元
2021年雙減政策出臺(tái)后，國(guó)內(nèi)教育公司面臨裁員和轉(zhuǎn)型的困境科大訊飛智慧教育的發(fā)展可以說(shuō)是逆勢(shì)而升此外，在2021年度財(cái)報(bào)中，消費(fèi)者業(yè)務(wù)被訊飛列為2022年發(fā)展重點(diǎn)之一在公司十四五末制定的千億營(yíng)收目標(biāo)中，消費(fèi)智能硬件和開(kāi)放平臺(tái)將貢獻(xiàn)200億元營(yíng)收
凈利潤(rùn)增速小于營(yíng)收，毛利率持續(xù)下滑。
從圖中可以看出，公司的營(yíng)業(yè)收入最近幾年來(lái)一直在快速增長(zhǎng)雖然凈利潤(rùn)也保持增長(zhǎng)，但與營(yíng)業(yè)收入相比，增速滯后
對(duì)于2021年，凈利潤(rùn)增速不如營(yíng)收劉慶峰董事長(zhǎng)表示，公司圍繞長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展進(jìn)行了大量的布局投資，主要包括R&D投資，基地區(qū)商業(yè)市場(chǎng)服務(wù)和訊飛超級(jí)大腦2030計(jì)劃R&D儲(chǔ)備
2022年一季度，公司營(yíng)業(yè)收入35.06億元，同比增長(zhǎng)40.17%，持續(xù)增長(zhǎng)歸屬于母公司凈利潤(rùn)1.11億元，同比下降20.57%
本文從毛利率，凈利率和加權(quán)凈資產(chǎn)收益率三個(gè)方面分析了科大訊飛的盈利潛力從下圖可以看出，近幾年公司的毛利率一直在下降，凈利潤(rùn)率在波動(dòng)，而加權(quán)凈資產(chǎn)收益率整體處于增長(zhǎng)狀態(tài)，雖然略有波動(dòng)
盈利是行業(yè)普遍存在的問(wèn)題雖然科大訊飛凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率波動(dòng)，但毛利率下降明顯，公司盈利能力確實(shí)存在下降隱患
過(guò)度依賴政府補(bǔ)貼，善于要錢(qián)卻不善于賺錢(qián)。
數(shù)據(jù)顯示，2019年，2020年，2021年，科大訊飛計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為4.12億，4.26億，4.39億，分別占利潤(rùn)總額的50.24%，31.23%，28.21%雖然比例有所下降，但依然不低這也是市場(chǎng)上對(duì)科大訊飛最有爭(zhēng)議的地方凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)離不開(kāi)高額的政府補(bǔ)貼一旦補(bǔ)貼減少或消失，必然導(dǎo)致凈利潤(rùn)大幅下降
有些人認(rèn)為政府補(bǔ)貼不是科大訊飛的缺點(diǎn)，而是優(yōu)點(diǎn)例如，在2020年，科大訊飛獲得的大部分政府補(bǔ)貼是由于其參與了由科技部，工業(yè)和信息化部，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)以及地方政府牽頭的一些項(xiàng)目?jī)?yōu)秀的技術(shù)實(shí)力和實(shí)際的項(xiàng)目成果是其獲得政府補(bǔ)貼的基礎(chǔ)
國(guó)家對(duì)科技企業(yè)的補(bǔ)貼一直都很大，單憑這一點(diǎn)并不能完全否定科大訊飛的技術(shù)商業(yè)化能力科大訊飛能否依靠國(guó)家補(bǔ)貼實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展是關(guān)鍵
毛利率下降，政府補(bǔ)貼等盈利隱患依然存在，科大訊飛在二級(jí)資本市場(chǎng)表現(xiàn)波動(dòng)不斷但公司的發(fā)展版圖，平臺(tái)+賽道的模式有著強(qiáng)大的生命力AI的應(yīng)用場(chǎng)景非常廣闊，市場(chǎng)空間極其巨大獲取這些市場(chǎng)的關(guān)鍵是AI能力
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