事件:4月29日，公司披露2022年一季報2022Q1公司實現營業收入3.68億，同比下降19.02%，歸母凈利潤為—1.12億元，同比下降357.45%點評:生豬出欄大幅增加，豬價影響業績2022年一季度，生豬出欄13.59萬頭，同比增長156.42%報告期內，生豬價格持續下降，從年初的15元/公斤降至季末的12.20元/公斤，降幅達18.7%受生豬價格下行影響，整體毛利率降至—37.29%，直接導致公司一季度虧損生豬養殖業務核心資產快速增長去年以來，公司明顯加快了對生豬養殖業務的投入，各項核心資產均出現快速增長2022Q1公司生產性生物資產4.72億元，同比增長117%，存貨10.04億元，同比增長26.5%，資產使用權20.93億元，同比增長150.6%預計今年公司還將新增14個租賃母豬場和18個育肥場，新增母豬產能約10萬頭收購天心種業提升公司核心競爭力湖南天心種業股份有限公司是國家核心生豬養殖場2021年，天心種業實現營業收入5.34億元，凈利潤0.49億元，凈資產7.03億元公司收購天信種業將極大提升生豬養殖和生豬生產實力，有利于擴大生豬養殖規模，提高公司核心競爭力建議及盈利預測由于公司養殖業務快速發展，疊加豬周期反轉預期我們預計2022年至2024年歸屬于母公司股東的凈利潤分別為—5.4，9.3，7.8億元按照最新股價計算，對應的基本每股收益將分別為—0.67，1.16，0.97元/股按照最新股價計算，對應的PE估值將分別為—14，8，10倍維持公司買入投資評級提示疫病流行風險，豬價漲幅小于預期，養殖成本大幅增加，資產重組小于預期，食品安全風險
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