事項:公司22Q1營收8.09億元，歸母凈利潤1.46億元，扣非后1.24億元，非經常性損益主要包括委托他人投資或管理資產損益2156.09萬元，政府補助615.74萬元，持有交易性金融資產損益187.05萬元毛利率—0.33%至77.82%，凈利率為+2.42厘至17.99厘銷售費用率+2.1%至48.02%，管理費率—0.41%至7.58%，R&D費用—0.67%至3.83% ，財務費用率為—0.26%至—0.44%，期間費用率+0.76%至58.99%經營活動產生的現金流量凈額—1.67億元每股收益=0.34元，凈資產收益率=3.02%點評:扣非業績略超預期，投資收益提升業績歸母凈利潤增長61.82%至1.24億元，略超我們此前預期的55%左右經營業績之外的投資收益超過2000萬，政府補助616萬，歸母凈利潤增長85.74%在疫情影響下，3月下旬和3月底確認部分收入受到影響，但銷售費用正常投放，銷售費用率+2.1厘如果疫情和防疫政策恢復，預計全年銷售費用率基本持平經營性凈現金流為—1.67億元，2021年為11.53億元，部分延遲目前，美麗消費板塊上市公司Q1的增速遠超Shezero的化妝品增速雖然Q1在美容行業的銷售比例不高，但我們認為它正在履行一個更強有力的領導者的邏輯:生產，備案和注冊，原料監管等在直播行業重組，流量變化，初級行業資金退潮的影響下，新品牌很難突破過去單一的長板可以變成需要補充的短板，易攻難守的劣幣可以驅逐良幣盈利預測，估值，投資評級目前疫情反復，防疫政策嚴格，暫時不調整之前的業績預測，2022—2024年分別為11.95，15.05，18.3億元，結合當前市場環境和解禁情況，考慮疫情影響下相對較強的業績剛性，2023年市盈率約60倍，目標價上調至210元，維持推薦評級風險:疫情反復，消費流遷移無法及時處理，行業競爭加劇，獲客成本陡增，新品牌/品類拓展乏力
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