本周研究聚焦一:從家電消費刺激政策看行業(yè)走向最近幾年來國內家電消費刺激相關的政策國家層面，近期國內多地散發(fā)疫情持續(xù)，且家電品類為疫情中需求受沖擊較大領域，因此自21 年起國務院對促消費政策再加碼，且政策更具針對性，家電補貼政策采取因地制宜策略，地方層面，20 年多地舉辦家電補貼促進家電消費，多為家電廠商及家電KA 的銷售行為，伴隨國家政策指向性明確，多個地方政府開始主導當地消費券的發(fā)放，品類端逐步偏向汽車與家電，補貼所覆蓋家電品類多為主要大家電，22 年4 月北京市發(fā)布促進綠色節(jié)能消費政策，將于今年4 月至9 月，面向在京消費者發(fā)放超過3 億元北京綠色節(jié)能消費券，覆蓋范圍擴充至新興家電品類，且折扣力度較大，具備示范性意義 我們預計國內各地有望逐步加強以消費券，以舊換新，家電下鄉(xiāng)的活動力度，且覆蓋家電品類將由大家電逐步向新興家電，促進家電更新與新增需求的釋放品類端，伴隨國內疫情緩和，家電消費刺激持續(xù)落地，我們預計國內滲透率較高的大家電品種，主要小家電品類以及目前保有量相對較低的新興品類有望受益 此外，考慮到近期國家多部委密集出臺擴大綠色低碳消費產品有效供給，完善廢舊汽車，家電回收處理體系，鼓勵發(fā)展互聯網+回收等新業(yè)態(tài)新模式等舉措，我們預計今年將成為國內家電制造業(yè)向全面綠色節(jié)能轉型的一年，疊加消費者環(huán)保節(jié)能意識日益增強，綠色家電榜單所列節(jié)能家電有望成為銷售主力，利好相關企業(yè)銷售放量 本周研究聚焦二:復盤匯率對家電企業(yè)收入，業(yè)績增速的影響22 年4 月19 日至22 日的4 個交易日內，在岸，離岸人民幣對美元大幅走低，均創(chuàng)下2021 年8 月以來新低其中，在岸人民幣對美元累計貶值1331 個基點，4 月22日收于6.50，更多反映國際投資者預期的離岸人民幣對美元累計貶值逾1485 個基點，4 月22 日收于6.53反映到涉及外匯結算的商品貿易層面，對于外銷業(yè)務占比較高的企業(yè)來說，在人民幣存在較強韌性且不會大幅貶值的前提下，人民幣一定幅度貶值，對于生產要素在國內的部分外貿企業(yè)來說，將一定程度提升出口商品的競爭力 我們梳理了最新年報期所披露外銷收入占比高于30%的核心家電標的，將其2016—2021 年毛利率，凈利率與年內人民幣兌美元走勢進行對比得到結果: 2016—2021 年間，大部分海外業(yè)務占比超30%的家電標的在人民幣貶值的年份盈利能力同比改善，在人民幣升至的年份盈利能力有所承壓其中，外銷占比較高的新寶股份，萊克電氣毛利率走勢與匯率變動方向完全保持一致此外，我們認為，2020—2021 年家電企業(yè)盈利能力變動與匯率走勢差異較大，主要因為近兩年疫情對終端需求的影響，原材料價格高漲對成本的影響為企業(yè)盈利能力主要影響因素 本周家電板塊走勢:本周滬深300 指數—4.19%，創(chuàng)業(yè)板指數—6.66%，中小板指數—3.64%，家電板塊—2.26%從細分板塊看白電，黑電，小家電漲跌幅分別為—1.91%，—2.4%，+0.27%個股中，本周漲幅前五名是春蘭股份，石頭科技，北鼎股份，新寶股份，小熊電器，本周跌幅前五名是ST 圣萊，依米康，海聯金匯，和晶科技，和而泰 原材料價格走勢:2022 年4 月22 日，SHFE 銅，鋁現貨結算價分別為75010 和21905元/噸，SHFE 銅相較于上周—0.91%，鋁相較于上周+0.39%今年以來銅價+7.63%，鋁價+8.07%2022 年4 月23 日，中國塑料城價格指數為1027.86，相較于上周+0.78%，今年以來+3.51%2022 年4 月22 日，鋼材綜合價格指數為142.23，相較于上周價格+0.58%，今年以來+7.91% 投資建議:推薦，，，，，， 風險提示:疫情擴大，房地產市場，匯率，原材料價格波動風險等
從生產端來看，企業(yè)創(chuàng)新力度持續(xù)加大。家電企業(yè)在技術，設計和營銷上不斷推陳出新，各類產品的實用性，科技感，設計感大大加強，有效增強了家電市場的活力。特別是在產品細分功能創(chuàng)新上，許多企業(yè)下足了功夫，讓以往更新周期超過十年的白電也有了“煥新”動力。 鄭重聲明：此文內容為本網站轉載企業(yè)宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場無關。僅供讀者參考，并請自行核實相關內容。
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