一，行業觀點 3月固定資產投資較2月略有放緩，基建投資延續復蘇趨勢，對固定資產投資增長形成一定支撐今年1—3月基建投資增速8.5%，全口徑基建投資增速10.5%，3月單月基建投資增速8.8%，單月全口徑基建投資增速11.8%，較2月相比相比分別提升0.68和3.18個百分點從結構上來看，交運倉儲郵政類，電熱燃水類，水利環境公共設施管理類投資增速分別為9.6%，19.3%，8%鐵路，道路，水運，航空，管道運輸業累計同比分別為—2.9%，3.6%，13.5%，—0.4%，—19.1%，其中鐵路，水運有所改善教育，衛生投資同比增速17.2%，23.8%，維持較高水平 同時，人民銀行，外匯局出臺23條舉措全力做好疫情防控和經濟社會發展金融服務，再次明確引導金融機構擴大貸款投放，向實體經濟合理讓利，要求扎實推動各項政策精準落地，及早釋放政策紅利，因此我們認為不應將本月LPR看做穩增長的弱化信號當前在發改委審批大力加速的背景下，項目需求的充裕度表現較好，但觀測疫情進展，目前仍有一定壓力，多地區項目仍處于疫情下停工的狀態，在此情形下降息未必得到最大成效，伴隨著后續疫情逐步得到控制和緩解，各地投資意愿有望得到加強，從水泥開工的數據來看工地復工狀態應已不再處于大幅下滑中，5—6月份有望持續好轉 從投資角度考慮，傳統主線中，基建產業鏈頭部企業基本面較為優質且項目充裕，投融資更為順暢，值得重點關注，高質量主線中，應重視公司內生增長的確定性，行業空間的確定性，建議底部布局減隔震，軌交減振板塊，建材板塊中可關注水泥，防水等信心回升 二，行情回顧 建筑行情 本周建筑指數較上周下跌6.22%，滬深300指數下跌4.19%，跑輸滬深300指數2.03個百分點其中房屋建設指數下跌3.89%，跑贏滬深300指數0.3個百分點，基建建設指數下跌6.49%，跑輸滬深300指數2.3個百分點，園林工程指數下跌5.58%，跑輸滬深300指數1.39個百分點專業工程及其他指數下跌7.69%，跑輸滬深300指數3.5個百分點建筑裝修指數下跌7.36%，跑輸滬深300指數3.17個百分點建筑設計及服務指數下跌5.02%，跑輸滬深300指數0.83個百分點 當前行業估值仍然較低，截至本周，建筑板塊PE為9.48，與近一年PE均值8.97相比上漲0.51，與近三年PE均值9.38相比上漲0.1，PB為0.98，與近一年均值0.99相比下跌0.01，與近三年均值1相比下跌0.02 疫情影響下的建筑業開復工情況跟蹤 根據百年建筑網調研，近期，全國多個省市受新冠疫情影響，物流運輸方面受影響較大，出庫量及市場需求恢復放緩，工地開復工情況有有一定程度的影響 截至4月22日，13個省份建材市場受到了不同程度的影響根據百年建筑網本周調研企業反饋，目前部分省份疫情防控取得較好效果，當地市場逐漸復蘇，工程及企業復工復產另外，伴隨著二季度開始，各種對市場資金有利措施的傳達及實施，基建項目及部分房健項目開始有所轉好，進度略有加快但一些管控尚未解除的城市，當地市場依然停滯，外圍原料輸入受限，存在生產原料供應不足的問題 風險提示 基建，房地產投資大幅下滑，原材料成本大幅波動
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