投資公司公布了2021年年報和2022年一季報2021年，公司實現(xiàn)營收7798.46億元，同比增長+5.08%，歸母凈利潤245.33億元，同比增長+20.08%，歸母凈利潤185.75億元，同比增長+4.68%，EPS基本為2.12元/股，同比上漲+21%，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額216.16億元，同比增長—42.39%2022年一季度，公司實現(xiàn)營收1824.72億元，同比增長—3.50%，歸母凈利潤55.16億元，同比增長—19.44%我們分析判斷，疫情對一季度生產(chǎn)銷售造成干擾，整體運行平穩(wěn)，呈現(xiàn)韌性2021年公司實現(xiàn)營收7798.46億元，同比增長+5.08%，21季度2271.33億元，同比增長—6.71%/+21.71%，22季度1824.72億元，同比增長—3.50%/—19.62%2022Q1集團口徑銷量達122萬輛，同比增長6.84%，增速好于乘用車行業(yè)，其中，新能源汽車銷售19萬輛，同比增長27.7%3月份以來，上海及周邊地區(qū)的疫情對公司的生產(chǎn)和銷售產(chǎn)生了一些不利影響，公司業(yè)績表現(xiàn)出一定的韌性未來伴隨著上海各項有力措施的出臺，公司生產(chǎn)經(jīng)營將穩(wěn)步恢復(fù)整車毛利率提升提振利潤，21Q4業(yè)績在疫情擾動下承壓2021年，公司實現(xiàn)凈利潤245.33億元，同比增長+20.08%，其中，Q4單季度凈利潤為41.83億元，同季度為—10.57%/—40.54%，22Q1凈利潤為55.16億元，同季度為—19.44%/+31.85%單季度業(yè)績下滑幅度有所放大，預(yù)計主要受上海等地疫情影響，部分工廠停產(chǎn)，且2021年公司銷售毛利率同比為11.35%，+0.62pct，其中整車業(yè)務(wù)和零部件業(yè)務(wù)毛利率同比分別為4.91%/23.23%，+0.39pct/+1.85pct，2021年，公司期間費用率為9.72%，其中銷售費用率為3.88%，同比+0.35%，管理費用率為3.17%，同比+0.15%，R&D費用率為2.59%，同比+0.74%公司進一步加大對新能源，智能網(wǎng)聯(lián)，數(shù)字化等技術(shù)的投入布局電動智能賽道，推進一批戰(zhàn)略項目，新能源產(chǎn)品仍有較大發(fā)展空間公司把握電力智能網(wǎng)新賽道，積極布局相關(guān)核心技術(shù)整車板塊深化自主創(chuàng)新，打造智極和樊菲兩大高端純電動汽車品牌在零部件方面，公司通過創(chuàng)新技術(shù)建立了技術(shù)基地，包括華宇汽車，SAIC變速器，SAIC時代等子公司金融板塊圍繞新四化產(chǎn)業(yè)鏈上下游進行投資，21年已有8家投資企業(yè)成功上市未來，公司將進一步強化自主品牌，抓住新能源汽車的市場機遇，通過智記，SAIC奧迪，凱迪拉克等新產(chǎn)品的上市，深耕高端車市場，繼續(xù)推進智記，樊菲，Robotaxi，智能重卡等重大戰(zhàn)略項目投資建議:預(yù)計公司2022—2023年歸母凈利潤分別為279.31/306.23億元，同比增長13.85%/ 9.64%，對應(yīng)EPS分別為2.24/2.48元/股，對應(yīng)PE分別為7.1X/6.5X，維持推薦評級風(fēng)險:1原材料價格上漲的風(fēng)險，2.存在疫情不影響公司生產(chǎn)銷售的風(fēng)險3.汽車銷量低于預(yù)期的風(fēng)險
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