事件:2022年4月26日，公司發(fā)布2021年年報和2022年一季報2021年實現(xiàn)營業(yè)總收入8.08億元，同比增長26.95%，歸母凈利潤3.38億元，同比增長21.38%，扣非歸母凈利潤3.16億元，同比增長20.78%2022Q1實現(xiàn)營業(yè)總收入1.98億元，同比增長20%，歸母凈利潤0.92億元，同比增長30.21%，扣非歸母凈利潤0.77億元，同比增長27.68%粉塵螨滴劑核心品種保持20—30%的增長2021年粉塵螨滴劑收入7.96億元，占收入的98.55%季度來看，21Q4實現(xiàn)營收1.88億元，凈利潤6340萬元22Q1實現(xiàn)營收1.98億元，凈利潤9174萬元21Q4以來，伴隨著門診經(jīng)營活動的恢復和公司對產(chǎn)品的大力推廣，粉塵螨滴劑銷售業(yè)務全面恢復從21Q4開始，銷售全面恢復，R&D投資快速增加2021年，公司整體業(yè)務的毛利率為95.74%，保持了較高的毛利率水平銷售費用2.82億元，銷售率34.93%在去年疫情造成的基數(shù)較低的基礎上，門診部逐步恢復并加大產(chǎn)品推廣力度，促進有效需求增長管理費用5186萬元，管理費率6.42%業(yè)務的逐漸恢復導致勞動工資的增加和無形資產(chǎn)的攤銷R&D費用為8793萬元，R&D費率為10.89%R&D繼續(xù)快速發(fā)展金融利率—2.74%鞏固舌下脫敏的領先地位，積極拓展干細胞/天然藥物的研發(fā)項目1)舌下脫敏:目前粉塵螨滴劑和青蒿花粉滴劑為公司獨家品種，其中青蒿粉于2021年2月上市，有望開拓北方市場，補充公司粉塵螨滴劑核心品種，進一步開拓過敏治療市場同時，粉塵螨滴劑新適應癥，黃花蒿粉兒童群體拓展等項目穩(wěn)步推進，一系列蟄刺產(chǎn)品正在三期/申請上市，進一步鞏固了舌下脫敏的領先地位2)干細胞/天然藥物:22年初，我公司干細胞研發(fā)的人毛囊間充質(zhì)干細胞已開始臨床應用，合資公司伊凱醫(yī)藥的氧化苦參堿甲液吸入劑處于一期，盈利預測及投資建議:預計2022—2024年營業(yè)收入分別為10.03，12.55，15.68億元，同比增長24.21%，25.11%，25.11%歸母凈利潤4134856.14億元，同比增長22.05%，17.61%和26.57%國內(nèi)患過敏性疾病的人很多，脫敏市場空間很大公司是國內(nèi)市場占有率80%以上的龍頭企業(yè)2021年青蒿粉滴劑大品種獲批上市，有望逐步放量，維持增持評級風險:粉塵螨滴劑學術(shù)推廣不如預期，黃花蒿粉推廣不如預期的風險，藥品通過招標降價的風險，塵螨競爭加劇的風險下降
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