事件:公司發布2021年年報，2021年實現營業收入27.7億元，同比下降16.7%，實現凈利潤3.5億元，同比下降45.8%，扣非后歸母凈利潤0.4億元，同比下降75.9%創新藥物研發體系初具規模，創新藥物成熟從2004年的特色藥仿制研發，到2012年瞄準中國市場成熟目標的me—too/me—better仿制研發，再到2019年以來的國際前沿開發引進合作，特色藥創新藥研發體系日趨成熟公司擁有豐富的R&D管道，正逐步進入收獲期目前進展最快的是丙泊酚me—better藥物HSK—3486，部分適應癥已經獲批上市HSK—7653是一種長效DPP—4抑制劑，每兩周給藥一次目前處于三期臨床，進展比較快HSK—16149是一種普瑞巴林較好的藥物，用于糖尿病和帶狀皰疹神經痛領域目前處于臨床三期伴隨著公司創新藥物的逐步上市，公司有望進入新的發展局面HSK—3486是麻醉領域的創新藥，有望成為大品種HSK—3486是R&D進展最快的產品作為麻醉領域的重磅創新藥，未來有望取代丙泊酚目前，HSK—3486用于胃腸鏡的適應癥已于2020年12月獲準在中國上市，全身麻醉誘導已于2021年2月獲準上市纖維支氣管鏡，麻醉維持，ICU鎮靜處于NDA狀態，預計2022年上市同時，HSK—3486已在美國開始三期臨床，未來有望打開國際市場2021年，HSK—3486實現營收6000多萬元，通過談判進入國家醫保目錄預計2022年HSK—3486開始放量仿制藥品種不斷豐富，結構不斷優化最近幾年來，公司仿制藥新品不斷上市，收入結構逐步改善，腸外營養，抗生素等產品占比持續下降目前公司專注于肝病消化，心腦血管，糖尿病，抗生素，皮膚用藥等領域的高端仿制藥研發，有望帶動公司仿制藥保持穩定增長預測和投資建議公司創新藥物已進入收獲期，重麻藥HSK—3486多個適應癥已陸續獲批上市，有望貢獻更大的業績彈性同時，公司創新品種儲備豐富，長期增長動力充足預計公司2022—2024年EPS為0.42元，0.51元，0.63元，對應PE分別為31倍，26倍，21倍，維持買入評級風險提示:銷量不及預期，R&D的風險小于預期
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