事件:公司于2022年4月28日收盤后發(fā)布2021年年報，2022年4月29日收盤后發(fā)布2022年第一季度報告點評:剝離電線電纜業(yè)務(wù)，網(wǎng)絡(luò)安全主營業(yè)務(wù)同比增長18.33%2021年公司營業(yè)收入同比下降，主要是公司實施重大資產(chǎn)出售，停止從事電線電纜業(yè)務(wù)公司網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入33.52億元，同比增長18.33%剔除當(dāng)日技術(shù)影響，公司實現(xiàn)營收33.13億元，同比增長36.42%，新增訂單金額同比增長48.09%，實現(xiàn)凈利潤2.38億元，同比下降52.59%分產(chǎn)品來看，基礎(chǔ)安全產(chǎn)品，大數(shù)據(jù)和態(tài)勢感知產(chǎn)品及服務(wù)，基礎(chǔ)安全服務(wù)，云計算和云安全產(chǎn)品及服務(wù)的營收分別為2252，389，431和2.76億元國產(chǎn)化方面，公司基于國產(chǎn)軟硬件的天融信昆侖系列國產(chǎn)化產(chǎn)品有53款168款，在新創(chuàng)產(chǎn)品入圍產(chǎn)品中保持品類和型號數(shù)量領(lǐng)先目前，產(chǎn)品和解決方案已在黨政，金融，能源，交通等23個行業(yè)得到大規(guī)模應(yīng)用，本地化業(yè)務(wù)收入5.6億元，占比超過15%，同比增長近10倍加強(qiáng)R&D，完善新業(yè)務(wù)布局，渠道營銷策略有效2021年，公司研發(fā)支出8.03億元，同比增長47.35%主要用于夯實基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)，布局和完善數(shù)據(jù)安全，云計算，云安全和安全云服務(wù)，態(tài)勢感知等新方向的技術(shù)和產(chǎn)品，以及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，車聯(lián)網(wǎng)，物聯(lián)網(wǎng)等新興場景公司銷售費(fèi)用7.19億元，同比增長33.56%，主要用于行業(yè)深耕，城鎮(zhèn)下沉，渠道拓展銷售人員數(shù)量增長15.89%，渠道銷售人員占比10.91%公司加快全行業(yè)營銷布局，政府行業(yè)營業(yè)收入增長91.26%，金融行業(yè)增長69.90%，醫(yī)療行業(yè)增長69.34%，政法行業(yè)增長61.60%，運(yùn)營商行業(yè)增長59.63%，教育行業(yè)增長45.69%22Q1營業(yè)收入快速增長，新景領(lǐng)先2022年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.78億元，同比增長42.80%，主要原因是公司前期投入，已完成網(wǎng)絡(luò)安全，大數(shù)據(jù)，云服務(wù)三大業(yè)務(wù)的整體布局，尤其是在新方向，新場景方面，部分去年新增訂單在2022年一季度實現(xiàn)營收公司歸屬于母公司的凈利潤為虧損0.65億元，扣除非歸屬于母公司的凈利潤為虧損0.71億元，均同比收窄盈和投資咨詢公司是中國領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)安全，大數(shù)據(jù)和云服務(wù)提供商，連續(xù)22年位居中國防火墻市場第一同時，積極布局新方場景，持續(xù)成長空間廣闊預(yù)測公司2022—2024年營業(yè)收入為45.09，58.92，75.31億元，歸母凈利潤為6.79，8.93，11.48億元，EPS為0.57，0.75，0.97元/股，是PE的16.14，12.27，9.54倍考慮公司成長性和行業(yè)估值水平變化，下調(diào)公司2022年目標(biāo)PE至30倍，對應(yīng)目標(biāo)價17.10元維持買入評級這表明新冠肺炎疫情有反復(fù)的危險，網(wǎng)絡(luò)安全和數(shù)據(jù)安全相關(guān)政策進(jìn)展不及預(yù)期，新興證券業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，行業(yè)內(nèi)的競爭加劇了
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